Можем себе позволить

Потребительский спрос разгоняется. Невзирая на все усилия Банка России по борьбе с перегревом экономики, потребительская активность населения постоянно повышается, в том числе за счет кредитования. Так, к концу марта индекс реальных потребительских расходов от сервиса «СберИндекс» почти достиг 113 пунктов. Напомним, что за 100 в нем приняты расходы населения в декабре 2018 года. Предыдущий рекорд был зафиксирован аккурат перед началом СВО и составил 109,55. В нюансах этого ралли разбирался спецкор журнала «Монокль» Алексей Долженков.

После небольшого спада в ноябре и вялого декабря граждане снова охотно тратят деньги, причем спрос растет третий месяц подряд — в марте этого года потребительские расходы достигли шестилетнего максимума. В номинальном выражении они увеличились за год на 17,4%, в реальном — на 8,8%. Сильнее всего выросли траты на непродовольственные товары (14,3% в реальном выражении), слабее всего — на услуги и общепит (2,8 и 2,9% соответственно). Отметим, что, согласно «СберИндексу», услуги и общепит уже давно превысили пик 2022 года, а вот интерес к «непродам» (одежде, обуви, мебели и прочему) возродился только недавно.

На графиках 1 и 2 - потребление преодолело уровни перед СВО; сектор услуг и общепита давно превысил уровни 2022 года

Как объяснили в пресс-службе Сбербанка, мартовское ускорение практически полностью объясняется увеличением расходов на непродовольственные товары (1,8% к февралю). Из всех категорий снижение было только у трат на продовольствие (−0,5% к февралю). При этом индикатор потребительской активности «СберИндекса», отражающий разнообразие расходов населения в разных категориях (покупки в аптеках, маркетплейсах, траты на бытовую технику, туризм, кафе и т. д.), остается примерно на уровне прошлого года.

Оптимизм по-русски

Предположений, почему после спада 2022 года потребительские расходы начали расти, много. Основная версия — увеличение доходов и уверенность в завтрашнем дне. Из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России, следует, что индекс потребительских настроений повышается третий месяц подряд и в марте достиг очередного исторического максимума —а 113,3 пункта (+9,5 за год).

Опросы Росстата дают похожую картину. Индекс потребительской уверенности, отражающий совокупные потребительские ожидания населения, в первом квартале 2024 года поднялся по сравнению с предыдущим кварталом на шесть процентных пунктов, составив −7%. То есть оптимистов оказалось на 7% меньше, чем пессимистов, нейтральные ответы в подсчетах не учитывались. Это «оптимизм по-русски»: если вспомнить, что во втором квартале 2022 года данный показатель демонстрировал впечатляющие −31%, то становится понятно, что нынешние −7% — очень позитивное значение. Такого уровня оптимизма в стране не было со второго квартала 2014 года.

«После стресса 2022 года, когда россияне переключились на сберегательную модель поведения, отличающуюся экономией, осторожностью и самоограничениями, в 2023 году потребительские настроения вместе с аппетитами к кредитованию существенно повысились», — рассуждает генеральный директор Объединенного кредитного бюро Михаил Алексин.

Но вот парадокс: рост спроса, который мы видим, происходит на фоне усиления склонности граждан сберегать свои средства. Доля опрошенных, которые предпочитают откладывать свободные деньги, в марте составила 53,9% (−3,4 процентного пункта за год), а доля тех, кто предпочитает тратить, — 29,2% (+4,2 процентного пункта).

Графики  3-4 С квартир население переключилось на автомобили, но в целом быстро растут все кредиты физлицам; после спада в 2022, в 2023 реальные доходы населения вернулись к росту

(Графики по данным ЦБ РФ, Сбера и Росстата.)

Правда, в последние месяцы тенденция начала меняться на противоположную: в марте доля людей, склонных к накоплению, выросла на 0,6 процентного пункта, а доля предпочитающих расходовать деньги, наоборот, снизилась на 1,4 . Данные ЦБ подтверждают результаты последних опросов: средства физических лиц в банках (без эскроу) на конец февраля достигли 46,1 трлн рублей (+2,5% за месяц, +22,7% за год).

Ключ к этому парадоксу — потребительское кредитование, которое в значительной степени поддерживает нынешний уровень потребления.

Повышение зарплат и автокредит в подарок

Годовой прирост потребительских кредитов на конец февраля составил 16,5% (портфель достиг 13,9 трлн рублей), автокредитов — 47,7% (1,8 трлн). Граждане все активнее пользуются кредитными картами: к концу 2023 года держателей кредитных карт впервые стало больше, чем имеющих кредит наличными — их число превысило 27 млн (+6,6 млн за 2023 год), тогда как количество граждан, взявших заем наличными, за год практически не изменилось и составило 24 млн.

«По данным Банка России, темпы роста потребительского кредитования остаются выше ожиданий, что поддерживает потребление. Во многом это связано с увеличением выдач кредитных карт, где ставки всегда были высокими. Наличие беспроцентного периода также поддерживает интерес к карточному продукту», — рассуждает главный аналитик Совкомбанка Анна Землянова.

В финансовых организациях происходящее описывают со сдержанным оптимизмом, предполагая, что праздник потребления вот-вот закончится. Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич считает, что потребление в первом квартале находилось в завершающейся фазе восстановления после просадки 2022 года.

Кроме того, по мнению представителя ПСБ, хотя с начала года инфляционные ожидания населения снижаются, они все еще остаются существенными и могут способствовать сохранению повышенной потребительской активности.

Наконец, важный фактор — быстрый рост зарплат, особенно у людей с небольшим доходом. «На фоне повышения МРОТ и дефицита на рынке труда в 2023 году опережающими темпами увеличивается заработная плата у населения с доходами ниже среднего уровня. Эта категория граждан пока не склонна сберегать и потому слабо реагирует на ужесточение денежно-кредитной политики. Существуют также отдельные сегменты потребительского рынка (например, легковых автомобилей), где реализуется отложенный спрос на фоне высоких инфляционных ожиданий», — перечисляет Грицкевич.

Напомним, что выросла не только номинальная заработная плата, но и реальные располагаемые доходы населения. В прошлом году, по данным Росстата, они поднялись на 5,4% (после снижения на 1% в 2022-м). Интересно, что в структуре расходов граждан доля обязательных платежей, взносов и прочих трат упала с 15,9 до 14,4%, объем сбережений увеличился с 3,4 до 6,4%, а наличная масса сократилась с 2,4 до 0,5%. Поскольку в наличных учитывается как рублевая, так и валютная составляющая, ничего удивительного в таких показателях нет: похоже, россиянам приходится в принудительном порядке отказываться от складирования долларов и евро под матрасами.

Анна Землянова соглашается: причина высокого потребительского спроса в увеличении доходов. И похоже, в 2024 году ситуация не изменится: рынок труда остается напряженным, уровень безработицы обновил исторический минимум (2,8% в феврале). В результате реальные зарплаты продолжают повышаться — в январе они показали рост на 8,5% год к году.

Конечно, всплеск интереса к займам также поддерживает спрос. Один из драйверов — автокредиты: этот сегмент бурно развивается на фоне реализации отложенного спроса еще с 2022-го — начала 2023 года, когда предложение автомобилей было невелико.

В пресс-службе ВТБ рассказали, что в первом квартале основными драйверами розничного рынка стали автокредиты и кредиты наличными. Ключевыми факторами, обеспечившими высокий спрос в этих сегментах, были господдержка и специальные программы, которые позволили клиентам даже в условиях высокой ключевой ставки получить займы с небольшой финансовой нагрузкой, а в части потребительского кредитования — адаптация банков к мерам регулятора по охлаждению рынка.

Что касается автокредитов, то, как пояснили в ВТБ, в марте авторынок получил мощный импульс на фоне ожидаемого роста цен, вызванного изменением условий начисления утильсбора: многие заемщики спешили провести сделку до вступления закона в силу. Дополнительными факторами выступили сезонные акции и скидки на новые автомобили, которые в этом году оказались весьма привлекательными. В первом квартале ВТБ выдал автокредиты 88,6 тыс. заемщиков на 120,6 млрд рублей, что в 4,9 раза по количеству и более чем в пять раз по объему превысило итоги сопоставимого периода прошлого года.

Ипотека подстегнула потребкредитование

Интересный штрих добавляют данные Объединенного кредитного бюро. За 2023 год средний срок по POS-кредитам (point of sale — займы, выдаваемые непосредственно в торговых точках) увеличился с 12 месяцев примерно до 20. Как объясняет Михаил Алексин, здесь сработало сразу несколько причин. С одной стороны, рост среднего чека и повышение процентных ставок (вслед за ключевой) способствовали существенному увеличению ежемесячного платежа. С другой стороны, макропруденциальное регулирование было, напротив, направлено на снижение долговой нагрузки и вынуждало кредиторов принимать меры по сохранению платежей на прежнем уровне. Решением проблемы стало представление займов на более длительный срок. Ну и поскольку POS-кредитование является целевым, то есть используется для финансирования конкретных покупок, главный фактор, который определяет цену товаров и услуг, а значит, и средний размер кредита, — инфляция, добавляет глава ОКБ.

Начальник аналитического управления, член совета директоров банка БКФ Максим Осадчий считает, что частично парадокс роста объемов потребкредитования при заоблачных ставках объясняется использованием таких займов для рефинансирования долгов и для оплаты первоначального взноса по ипотеке. Эксперт напоминает, что в прошлом году регуляторы начали активно охлаждать рынок ипотеки, повысив первоначальный взнос до 30%. Однако спрос перетек в сегмент автокредитов, который начал активно разогреваться. Как писал Михаил Ломоносов, ежели в одном месте чего убудет, то в другом — присовокупится. Соответственно, не исключено, что ЦБ скоро перенесет фокус внимания на сферу автокредитования, стремясь охладить и ее. Максим Осадчий также напоминает, что с 16 августа и до конца 2023 года ЦБ не накладывал ограничений на полную стоимость кредита по потребительским и иным видам займов. Позже послабление было продлено на первый, а затем и на второй квартал 2024 года.

Действительно, в материале ЦБ «Анализ тенденций в сегменте розничного кредитования на основе данных бюро кредитных историй» сообщается, что доля заемщиков, бравших потребительский кредит на сумму свыше 100 тыс. рублей до получения ипотеки, в течение всего 2023 года находилась на уровне 6,2–6,9% — и полученные средства могли быть использованы в качестве первоначального взноса. Кроме того, льготные ипотечные программы могли стимулировать потребительское кредитование еще через один механизм. По данным ЦБ, в 30% случаев ипотечный заемщик в течение года дополнительно берет потребкредит — очевидно, на ремонт.

Пока без плохих долгов

Но не растут ли вместе с объемом розничного кредитования риски для отдельных финансовых организаций и банковской системы в целом? «Ситуация ухудшается: охлаждается наименее рискованный сегмент — рынок ипотеки, где просрочка составляет всего 0,6 процента, зато наиболее рискованный — рынок необеспеченного потребительского кредита, где просрочка на порядок выше, — разогревается, да еще и на фоне роста задолженности по микрозаймам и увеличения закредитованности населения», — предупреждает Максим Осадчий.

Впрочем, по последним данным ЦБ, за февраль доля проблемных займов не изменилась, оставшись на уровне 4,3%. При этом в необеспеченном потребительском кредитовании объем проблемных кредитов сократился с 7,9 до 7,8%. Для сравнения: в сегменте ипотеки такой показатель держится на уровне 0,6%. Проблемные розничные кредиты на начало марта покрыты индивидуальными резервами на 91%, общими — на 138%.

Что касается МФО, то и тут Банк России высказывается достаточно оптимистично. На конец 2023 года среднее количество кредитов у одного заемщика снизилось до 1,9. Долг, приходящийся на каждого клиента, стал расти медленнее и составил в среднем 45,8 тыс. рублей. В то же время за год доля граждан, взявших деньги в разных МФО, увеличилась с 17,6 до 21,6%.

Директор по маркетингу Национального бюро кредитных историй Алексей Волков успокаивает: для банковской системы регулятор ограничил риски, введя жесткие макропруденциальные лимиты. «Несмотря на то что число физлиц, имеющих активные кредиты, превысило 50 миллионов человек, такой рост скорее положителен. Он свидетельствует о том, что рынок развивается за счет новых заемщиков, а не старых, уже закредитованных», — полагает эксперт.

Сами банки уверены, что все рассчитали правильно. Как поясняет Дмитрий Грицкевич, помимо их внутренних скоринговых моделей ЦБ ограничивает кредитный риск через макропруденциальные лимиты. Так, допустимая доля выдачи потребкредитов клиентам с показателем долговой нагрузки (ПДН) от 50 до 80% на второй квартал 2024 года составляет 25%, для кредитных карт — 10%. При ПДН более 80% лимит по потребкредитам и картам составляет всего 5% от объема выдачи.

«Темпы роста потребкредитования по сравнению с прошлым летом уже замедлились. В январе‒феврале объем выдачи займов увеличился на 0,9 процента месяц к месяцу, тогда как с мая по август 2023 года этот показатель повышался в среднем на 1,9 процента ежемесячно», — подчеркивает Анна Землянова.

По прогнозу ВТБ, охлаждение рынка розничного кредитования может начаться в июле из-за модернизации ипотечных госпрограмм. Но при этом в банке предполагают, что ежемесячный общерыночный объем выдачи кредитов сохранится на высоком уровне (более 1 трлн рублей), поскольку во втором полугодии ожидается снижение ключевой ставки.