Европа не вывозит Украину. По деньгам, в частности
Кто будет платить за военные усилия Украины, когда администрация Трампа перекрыла финансовые вливания? – задаётся вопросом обозреватель The Spectator Оуэн Мэтьюз. – Вроде бы европейские лидеры выразили готовность взять на себя это бремя, и отдельные страны предложили щедрые пакеты финансирования – самой щедрой оказалась Германия, недавно пообещавшая более 3 миллиардов евро прямого финансирования, но это лишь капля в море по сравнению с тем, что, по словам Украины, ей необходимо.
Война уничтожила более 40% ВВП и полностью разрушила налоговую базу, поэтому от международной помощи зависят не только военные расходы Украины, но и её государственные службы. В настоящее время военные усилия Киева сталкиваются не только с дефицитом личного состава, но и с серьёзным дефицитом финансирования.
До сих пор финансовая поддержка западных союзников была для Киева суперсилой и фактором повышения боеспособности. Без неё экономический коллапс Украины в начале войны быстро перешёл бы и в военный крах.
Украина также пользуется благосклонностью мировых финансовых институтов, таких как Международный валютный фонд, Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития, а также международных кредиторов, которые коллективно согласились не обращать внимания на тот факт, что Украина фактически находится в состоянии дефолта по собственным долгам.
Это преимущество, которого Россия, напротив, совершенно лишена. Отрезанная от международных денежных рынков, Москва вынуждена, в той или иной степени, подводить баланс самостоятельно, занимать деньги у своих крупных компаний и печатать ещё больше денег для финансирования военного производства.
Но зависимость Украины от внешнего финансирования также является стратегической слабостью, оставляя Киев полностью зависимым от доброй воли внешних источников для продолжения борьбы. Кирилл Шевченко, бывший глава Нацбанка Украины, называет эту систему «донорной экономикой» — «донорномикой», то есть «хрупкой системой, в которой финансовое выживание Украины зависит от того, насколько далеко готовы зайти её союзники».
Сколько денег нужно Украине, чтобы бороться с Россией и выжить как функционирующее государство? Базовая сумма, утвержденная Радой на оборону и безопасность в этом году, составила 2,2 триллиона гривен, или 41 миллиард фунтов стерлингов, что эквивалентно примерно 26% ВВП Украины. Однако эта сумма поглощает более половины налоговых поступлений Украины, поэтому Киеву необходимо найти дополнительные средства на финансирование всего остального: от здравоохранения, пенсий и образования до зарплат госслужащих.
40-процентный дефицит бюджета Украины должен быть покрыт одним из трех способов — за счет прямых пожертвований от стран-союзников, за счет международно-поддержанного долга и, возможно, за счет российских государственных средств, которые в настоящее время хранятся в странах G7.
Это даже не считая военных расходов, которые напрямую несут спонсоры Украины — наиболее дорогостоящими являются жизненно важные средства ПВО, такие как батареи Patriot, которые стоят по 1 миллиарду долларов каждая и пусковые ракеты стоимостью около 4 миллионов долларов за выстрел.
С учетом того, что российские ракетные атаки и атаки беспилотников теперь регулярно превышают 600 снарядов за ночь, неудивительно, что агентство Reuters оценило реальную стоимость войны в 150 миллионов долларов в день.
Украинские глаза сосредоточены на том, чтобы завладеть суверенными фондами благосостояния России, которые были заморожены в начале войны. По крайней мере 250 млрд долларов кремлевских денег хранятся в различных странах G7. Не менее 150 млрд из этой суммы хранится в бельгийской системе Euroclear. Пока не существует законного способа, с помощью которого Бельгия, ЕС, ООН или любой другой национальный или международный орган могли бы просто конфисковать эти деньги.
Западные финансовые чиновники придумывали различные юридические обходные пути, которые позволили бы средствам формально оставаться собственностью России, а на деле предоставлять их в пользование Украине.
«Большая семёрка»/ЕС предложили схему, известную как «Механизм экстренного ускорения поступления доходов», которая предусматривала предоставление займа в размере 50 млрд долларов, обеспеченного процентными платежами из российского капитала, без затрагивания самого капитала. Однако, поскольку военные расходы ежегодно поглощали эту сумму, в этом году европейские лидеры попытались создать аналогичный кредитный пакет, охватывающий всю сумму целиком.
Идея этого специального целевого механизма (SPV), также известного как репарационный кредит, заключалась в создании кредита в размере 140 млрд евро, обеспеченного российским капиталом Euroclear, который был бы предоставлен Украине и, теоретически, возвращен Украиной после того, как Россия возместит Украине ущерб, причиненный войной.
Проблема в том, что репарации крайне маловероятны и даже не являются предметом обсуждения на какой-либо стадии мирных переговоров с Россией. Напротив, Кремль очень хочет вернуть свои деньги – и весьма вероятно, что он сделает это, наряду со снятием санкций, ключевым требованием, как только переговоры начнутся всерьез. Другими словами, передача российских денег Украине может стать препятствием на пути к миру.
На практике же, мелкий шрифт в соглашении о специальных условиях (SPV) означает, что Бельгия окажется на крючке, если и когда Россия подаст в суд на возврат своих денег. Премьер Бельгии отказался подписать кредит, если все европейские страны не разделят риск.
Эта практика известна как «недобросовестное кредитование» и в последние годы широко использовалась Китаем как способ захватить стратегическую недвижимость в Африке и Азии вместо погашения кредитов. А поскольку изъятие украинских активов не в стиле ЕС, европейские налогоплательщики в конечном итоге будут нести ответственность за всю сумму кредита, когда русские неизбежно откажутся выплачивать Украине военный ущерб, вынуждая Киев объявить дефолт.
Несмотря на шаткую правовую и политическую основу SPV, «Киев рассматривает эти активы как главный столп бюджетной стабильности на 2026-2027 годы», — говорит Кирилл Шевченко, бывший глава Нацбанка Украины.
Действительно, получение репарационного кредита от ЕС — ключ к параллельным переговорам Киева с МВФ, от которого Украина надеется получить четырёхлетнее продление существующей кредитной линии в размере 11 миллиардов долларов. Однако у Украины нет реального плана погашения долга перед МВФ, кроме как за счёт SPV — фактически, один кредит платит за другой. Европейские государства постоянно делают подобное, но у них, в отличие от Украины, предсказуемые доходы и дефицит, исчисляемый однозначными цифрами. «Этот план рискованный», — говорит Шевченко. «Без соглашения дефицит бюджета Киева в 60 миллиардов долларов может быстро увеличиться».
Хотя использование российских активов для помощи Украине звучит как панацея, многие в Киеве также возмущаются предложением Брюсселя немедленно направить €45 млрд из средств SPV на погашение прошлогоднего кредита G7/ЕС на ускорение поступления доходов.
Еще более вопиющим для украинцев стало предложение канцлера Германии Мерца потратить большую часть средств SPV на закупку вооружений для Украины, производимых дорогими европейскими поставщиками, такими как Германия, исключив Киев из этой схемы.
Примерно то же самое произошло с львиной долей американской помощи, которая вообще не была выплачена Киеву, а вместо этого была направлена американским оборонным подрядчикам для замены старой военной техники, отправленной на Украину.
А поскольку кредит SPV-репараций будет выплачиваться Европейским союзом, соблазн поддаться лоббистам и потратить деньги внутри ЕС будет велик.
Помимо масштабных физических разрушений, российское вторжение также нарушило два ключевых структурных элемента украинской экономики: доступ к дешёвому российскому газу и денежные доходы от его транзита.
Примечательно, что в течение первых трёх лет войны Украина продолжала тихо транспортировать газ «Газпрома» через свою территорию в ЕС по сети трубопроводов в Словакию. Ещё в прошлом году Киев использовал 900 миллионов долларов ежегодной транзитной платы, выплачиваемой Москвой, для финансирования своих военных расходов.
Эти платежи, как ни странно, сделали «Газпром» одним из крупнейших поставщиков средств в военный бюджет Украины.
Часть газа «Газпрома» даже реимпортировалась в западноукраинские Львовскую и Ивано-Франковскую области, пройдя через Словакию, что создавало юридическую фикцию европейского происхождения газа.
То же самое происходит и с российской нефтью, которая перекачивалась в Словакию, Чехию и Венгрию по трубопроводу «Дружба», который на самом деле проходит по территории Украины и приносил Киеву ценные доходы.
Под давлением Брюсселя Украина в начале этого года практически прекратила транзит российского газа, а теперь готовится закрыть и нефтепровод «Дружба». Но это делает Украину зависимой от СПГ, импортируемого с другого конца света, который стоит почти в три раза дороже российского трубопроводного газа.
В начале этого месяца «Нафтогаз Украины» подписал с польской ORLEN соглашения на поставку не менее 300 миллионов кубометров американского СПГ. Киев надеется, что этих поставок с Запада будет достаточно для обеспечения отопления и электроснабжения в течение зимы. Однако при утроившихся ценах на энергоносители украинская тяжелая промышленность никак не сможет вернуться к довоенной конкурентоспособности.
Долгосрочные перспективы послевоенной Украины столь же мрачны, как и её нынешний денежный поток. Экспресс-оценка ущерба и потребностей, подготовленная украинским правительством совместно со Всемирным банком, ООН и Еврокомиссией, оценивает, что на немедленное восстановление и реконструкцию потребуется около 524 миллиардов долларов в течение следующего десятилетия, что примерно в 2,8 раза превышает ВВП Украины.
Хорошая новость в том, что официальные кредиторы согласились приостановить обслуживание украинского долга до конца марта 2027 года в ожидании реструктуризации. Но поскольку Киев и без того с трудом сводит концы с концами, не погашая свои долги, это так же полезно, как шоколадный чайник.
В основе грядущего дефицита наличности в Киеве лежит фундаментальное несоответствие между, несомненно, искренним желанием Европы поддержать Украину и реальностью того, что Великобритания, Франция и Германия сами столкнулись с серьёзным фискальным кризисом.
Обещания поддержать Украину согласуются с обещаниями европейских членов НАТО выделить 5% ВВП на оборонные расходы к концу десятилетия – оба заявления, по большей части, не подкреплены финансированием.
Тем не менее, высокопоставленные брюссельские чиновники, такие как Антониу Кошта, председатель Евросовета, продолжают давать масштабные обещания. «Сегодня мы примем политическое решение об обеспечении финансовых потребностей Украины до 2026 года и в 2027 году», – заявил Кошта Зеленскому. «Мы не устали и готовы продолжать поддерживать Украину дипломатически, политически, военно и финансово».
Кошта не лжёт – материальная и политическая поддержка Украины со стороны Европы, несомненно, продолжится. Вопрос в том, на каком уровне и как долго.
История взаимодействия Европы с Украиной до сих пор представляла собой череду громких обещаний и значительно более скромных дел – и это было до того, как Трамп отобрал миллиарды от дяди Сэма. К сожалению для Киева, мало что указывает на то, что у Европы есть средства или желание действительно предоставлять Украине столько, сколько ей нужно, и так долго, сколько ей нужно.
Перевод ТК Briefly.
