Мегарегулятор - рынку

Мероприятие посвятили региональному аспекту вопросов развития финансовых рынков. И хотя некоторые из участников рассчитывали “побузить”, особо громких заявлений не последовало. Вместо этого некоторые профучастники смогли вдосталь пообщаться, другие - выяснить перспективы работы под началом нового мегарегулятора - Федеральной службы по финансовым рынкам РФ (ФСФР).

Масштабные рокировки в российском Кабинете, стартовавшие в марте этого года, коснулись, как известно, и расстановки сил на финансовом рынке. А в апреле началось выстраивание нового мегарегулятора - ФСФР. Тогда же этой службе было решено передать полномочия и все терорганы упраздняемой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Нельзя сказать, что профучастники рынка жаждали создания единого регулятора. Тем паче что некоторые стали заранее опасаться возможности возникновения конфликта такого же как, между ФКЦБ и НАУФОР, спровоцировавшего борьбу за сферу влияния и отказ некоторых из компаний, из соображений собственной безопасности, от членства в Ассоциации. Однако наличие нескольких надзорных ведомств, безусловно, вносило свою сумятицу в и без того донельзя забюрократизированные отношения государства и коммерческих структур. “Невозможно работать, когда очередной облигационный займ, приуроченный к конкретному проекту, регулятор регистрирует не за месяц, а за два-три. Из-за этого мы часто теряем деньги, и немалые”, - жалуется один из собеседников. А другой участник конференции, начальник управления собственности, фондовым рынком и инвестициями “Нижнекамскнефтехима” Игорь Ларионов замечает, что при нормальном ходе вещей “не рынок для регулятора, а регулятор для рынка”.

Окончательное отношение фондовиков к новому регулятору еще не сформировалось - спектр функций и полномочий, как и структура ФСФР, пока еще определены не до конца. Тем больше надежд возлагали в Казани, приглашая сюда главу ФСФР - Олега Вьюгина. Ему побывать на мероприятии не случилось, но выступление его зама, Сергея Харламова, было встречено с не меньшим интересом.

Собственно говоря, разговоры о создании единого регулятора ходили давно. Так, еще в ноябре прошлого года Минэкономразвития РФ представило в правительство документ, в котором обосновало необходимость создания мегарегулятора, который осуществлял бы надзор за всеми участниками финансового рынка. Тогда предложение было в принципе одобрено, но руки до реализации проекта дошли только в ходе реорганизации правительства, что неудивительно.

До создания ФСФР за рынком наблюдали Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Минфин и Центробанк России. Временами к этому списку наблюдателей пытались подключиться Министерство экономического развития и торговли, МАП, Минтруд и Пенсионный фонд. Причем ПФР и Минтруд примкнули к числу регуляторов рынка ценных бумаг только в прошлом году, когда в стране началась пенсионная реформа.

В ФСФР ожидают ужесточения требований регулятора и расширения спектра полномочий по сравнению с предшественником - ФКЦБ. При этом Харламов сетует на слабую нормативную базу, необходимую для системы надзора за биржами и набором финансовых инструментов, к которым необходимо добавить “перечень новых”.

Впрочем, в беседе с “ВиД” Харламов не смог уточнить, в какой степени могут расшириться полномочия - до тех пор пока не сложится структура самого ФСФР. Это может произойти в ближайшие несколько месяцев.

Один из вариантов предполагает трехуровневую структуру ФСФР. На уровне руководства - уровень индивидуальных решений. Совет директоров будет готовить нормативные акты и формироваться на штатной основе Госдумой по представлению главы правительства. Завершающим уровнем системы может стать некий общественный орган, который будет отвечать за формирование стратегии регулятора и контролировать его деятельность.

Но уже сейчас ясно, уточнил Харламов, что основным регулятором деятельности банков останется ЦБ. Зато от Минфина к ФСФР перешли функции по пенсионному надзору, включая процессы формирования пенсионных накоплений. Как раз в пенсионной реформе наиболее высокий потенциал для развития рынка, считает Харламов. Пока объем накопительной части пенсий, переданной в управление, оценивается в 47 млрд рублей. Поскольку на долю республиканских компаний приходится около 28% от этой суммы, сама республика имеет хорошие предпосылки для развития регионального финансового рынка, полагают в ФСФР.

С этим вполне солидарен и Премьер-министр республики Рустам Минниханов: привлечение инвестиций в регион особенно важно в преддверии 1000-летия Казани. Поэтому Минниханов считает “исключительно важным, чтобы все эмитенты, профучастники, инвесторы, а также госорганы действовали согласованно”.

Несмотря на перманентно падавший с весны, а теперь застывший рынок, в Татарстане настроены довольно оптимистично. Зампред правления “Ак Барс” банка Рустем Миргалимов рассчитывает на “бурный” рост рынка в связи с масштабным выпуском корпоративных и ипотечных ценных бумаг. Тем более что эмиссия ипотечных ценных бумаг позволяет банкам диверсифицировать свои риски и высвободить денежные средства с целью выдачи новых ипотечных кредитов.

В России рынок ипотечных ценных бумаг пока не сформирован, говорит Миргалимов. Но для его развития есть все предпосылки - в частности, огромный потенциальный спрос со стороны населения. Общая оценочная емкость ипотечного рынка, по разным оценкам, составляет сегодня от 20 до 100 млрд долларов. Кроме того, есть достаточно широкий круг потенциальных инвесторов - начиная от страховых компаний и заканчивая банками, пенсионными фондами. Потенциальный объем спроса на ипотечные ценные бумаги, финансируемого за счет пенсионных средств, составит к 2005 году $3,36 млрд.