Рынок акций надломился в прыжке
В конце недели инвесторы вновь стали закладывать в котировки акций высокую вероятность повышения ключевой ставки и сохранения ее без изменений длительное время. Запредельная для бизнеса стоимость кредита уже сделала ситуацию в ряде компаний близкой к катастрофической. Однако аналитики считают, что основная часть падения уже пройдена и ждут отскока, пишет обозреватель «Эксперта» Борис Соловьев.
Последняя неделя лета для отечественного рынка акций началась просто блестяще. Индекс Мосбиржи начал торги в понедельник с более чем 3%-ного гэпа (ценового разрыва) на фоне резкого улучшения ситуации на товарных рынках и перекрытия Банком России лазейки для продажи российских акций нерезидентами.
Многие аналитики заговорили об окончании фазы падения и переходе рынка в стадию восстановления. Но сбыться их прогнозам было не суждено. В остальные дни преобладали продажи, и неделю рынок акций завершил обновлением локальных минимумов.
Таким образом, техническая картина по Индексу Мосбиржи ухудшилась — очередная попытка отскока завершилась новыми распродажами, что лишь усилило нисходящий тренд.
По-прежнему основные риски связаны с выросшей вероятностью повышения ключевой ставки ЦБ на заседании 13 сентября. На это прозрачно намекнул зампред ЦБ Алексей Заботкин в четверг на пресс-конференции: «Банк России видит необходимость в большей жесткости денежно-кредитной политики и поддержании этой жесткости более длительное время, чем мы рассчитывали год назад».
«Высокие ставки мешают экспортерам отразить в капитализации произошедшее в последние недели ослабление рубля. Рост стоимости кредитования также уже больше проявляется в отчетностях компаний, что снижает прибыль и дивидендную базу», — прокомментировала «Эксперту» ситуацию руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
На рынке присутствует мнение, что некоторые сильно закредитованные компании до смягчения денежно-кредитной политики могут просто не дожить. Так, на неделе вышел отчет дочерней компании АФК «Система» «Сегежа». Ее долг на конец полугодия достиг 144,2 млрд руб. при выручке всего в 48,3 млрд руб. и чистом убытке в 9,5 млрд руб.
«Компания явно движется к банкротству. Что может ее спасти? То же, что и „Мечел“ — лишь чудо и господдержка», — писал в своем обзоре руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов.
Менеджмент «Сегежи» заявил о планах проведения допэмиссии акций, которая на некоторое время может поддержать компанию на плаву. Но при этом она с большой вероятностью размоет доли миноритариев, что всегда негативно для котировок акций.
За неделю капитализация «Сегежи» рухнула на 36%.
Но были и позитивные отчетности, которые, однако, не взбодрили инвесторов. Так МТС-Банк сообщил об увеличении прибыли за полугодие на 32%, но мощный нисходящий тренд по акциям банка не был сломлен.
«Смотрю в отчет — банк развивается, чувствует себя более чем стабильно, хотя и показывает несколько более медленные темпы роста, чем ожидалось, вместе со снижением маржи. Смотрю на график цены акции — распродажи на −30% и тотальное недоверие к тому, что у банка что-то получается», — отмечал в своем отчете руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал» Александр Абрамян.
Большая порция отчетов вышла в четверг. Некоторые их последствия подвел эксперт «БКС Экспресс» Михаил Зельцер: «„Эталон“ сообщил о мощном росте выручки, но бумаги упали на 1,6%. В ЛСР рост чистой прибыли в 2,5 раза, но рынок отреагировал снижением курса на процент. „Аэрофлот“ отразил чистую прибыль, но акциям чего-то не хватило: −1,8%. В ЛУКОЙЛе позитивная динамика показателей, но акции сыграли в −1%. „Транснефть“: выручка подросла, но чистая прибыль упала — префы ушли в минус процент. „Самолет“: выручка +70%, но кратное снижение чистой прибыли; акции закрылись в −2%».
Такая реакция инвесторов на позитивные результаты явно говорит о том, что основная масса игроков не настроена на активные покупки.
«В краткосрочном периоде расклад на рынке акций выглядит умеренно „медвежьим“. Индекс Мосбиржи сполз обратно ниже 2700 пунктов, недельное закрытие выглядит слабым, и нельзя исключать углубления Индекса на следующей неделе до 2600 пунктов. Вместе с тем, сильного падения мы пока не ожидаем, если, конечно, не будет нового серьезного негатива по линии геополитики и состояния мировой экономики», — полагает Наталья Малых.
Что касается более отдаленной перспективы, то Наталья Малых прогнозирует переход индекса Мосбиржи в консолидацию, и далее в коррекционный рост от низов. «Вряд ли пока можно рассчитывать на полноценное ралли, но восстановление до 3000 пунктов к концу квартала вполне можем увидеть, особенно если недельные данные по инфляции покажут ее охлаждение или цены на нефть выйдут на более высокие уровни», — сказала она.
Оправдаются такие прогнозы или нет, во многом будет зависеть от решения Банка России по ключевой ставке и его последующих комментариев.
